http://www.marketwatch.com/story/three-warning-signs-from-higher-gold-prices-2014-02-26
Feb. 26, 2014, 4:00 a.m. EST
Three warning signs from higher gold prices
Opinion: Trouble ahead: China crash? Deflation? New recession?
NEW
By Matthew Lynn
AFP/Getty Images
LONDON (MarketWatch) — It is not often the financial markets reach a consensus. No one can agree whether the euro zone is now fixed or just getting ready for another crisis. Nor on whether the end of quantitative easing will crash the markets, or signal a return to normal growth. Or indeed on whether China is about to implode messily, or will power forward to dominate the coming century.
But at the start of this year there was one idea that everyone could sign up to. Gold was toast. The price GCJ4 -0.11% had been declining all through 2013, and was going to keep on going down.
But hold on. Gold had defied its doubters, and made a surprisingly strong start to the year. The price has risen 10% since Christmas, and it is now back above $1,300 an ounce. The metal has had its best start to the year since 1983.
GCJ4 1,326.50, -1.50, -0.11%
Gold prices rising again
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Gold futures prices have been on a tear since the new year began.
And yet, traditionally, a rising gold price has been a warning sign of trouble ahead.
Investors buy gold in times of economic turmoil. So what kind of warning is the precious metal sending us right now? There are three possibilities — a crash in China, the arrival of deflation, and a fresh recession in the developed world. Whichever it is, gold had been more often right than wrong in the past — and it would be foolish to ignore it now.
The financial markets have not run according to the script so far this year. Equities were meant to power forward as the global economy recovered, bonds would tank as central banks stopped printing money, and gold would go back to being the “barbarous relic: that Keynes dismissed it as. None of that has happened, and gold, in particularly, has gone wildly off-message. After experiencing its worst slump in three decades in 2013, it is now rising fast again.
Of course, there may a perfectly innocent explanation for that. The speculative buying of gold, particularly by the huge exchange traded funds that were launched to ride off the bull market, has now been flushed out. In its place, there is a steadily rising physical demand, particularly in countries such as China, where there is a lot of new money. Last year, consumer demand for gold rose by 21%, according to the World Gold Council, mainly in India and China. While that was swamped by people fleeing the investment market in 2013, with the hot money out of the game, rising real demand could be simply re-asserting itself.
Arctic Miners Seek Gold in the Frigid Cold
On a trip to Nunavut, Canada, in the Arctic, WSJ's Alistair MacDonald walks us through the process of gold-mining in weather conditions that can drop to 50 degrees below zero, with winds up to 80 miles per hour.
But the rising gold price might also be an early warning sign of big trouble ahead. If so, what might that be? Here are three possibilities.
First, and most obviously, China.
No one knows for certain what is happening to the Chinese economy, partly because the statistics are so untrustworthy. What we do know is that there has been a massive buildup of credit, and the country’s turbo-charged growth is starting to slow, and that is seldom a happy combination. China’s new rich have been putting their money into a new breed of unregulated high-yield wealth management products, many of which have turned out to be about a reliable as a Florida subprime mortgage application in 2007.
If that money heads for the exit, and the economy starts to wobble as well, then Chinese investors will switch into gold as their traditional safe haven. A wall of money will hit the precious metal. How big could that be? Enough to make a big impact on the price, that much is for sure.
Second, deflation .
The market has decided just to ignore the way that deflation is starting to get a hold on the euro zone. But it may not be able to remain indifferent much longer. Figures released on Monday showed consumer prices dropping at their fastest rate since records began. Cyprus and Greece now have falling prices year-on-year. Italy cannot be far behind. Prices there fell by 2.1% in January, and in France they fell by 0.6%. Falling prices are partly an indicator that the economy is in fresh trouble — after all, companies don’t cut prices because the demand for their products is booming.
But it also catastrophic for nations that have very high debt levels — such as all the peripheral members of the euro zone. The debts remain the same, while the income to service then shrinks every year, and if your debt-to-GDP ratio is already 130% as it is in Italy, then that is a big problem.
If deflation does take hold, then two things follow. It may well move the euro crisis into its third and final act, paving the way for a final breakup. Or else the European Central Bank will be forced to launch quantitative easing on a massive scale to try and stop prices collapsing, and taking economies down with them. Either is certainly going to send gold upwards in price.
Finally, the next recession.
Hang on, you might say. We still haven’t finished with that last one. It is true that most economies are still painfully emerging from the dramatic slump in output that followed the financial crisis of 2008. But that does not mean the business cycle has been abolished. In the normal course of things, the economy slows down every four or five years. If the recovery started — admittedly very slowly — in the middle of 2009, then there would be nothing very surprising about a slowdown later this year, and some kind of shock before the start of 2016 is just about inevitable.
There are already signs of slowing growth everywhere, from weak jobs growth in the U.S., to turmoil in the emerging markets. The recovery from the crash of 2008 is likely to be a one- or even two-decade process. There will be bumps along that road, and we are about to run into one. The gold price may well already be forecasting that.
Gold has a long and impressive record of warning of trouble ahead in the global economy. It has usually been right in the past — and it is telling us right now that the outlook is much less secure than the market assumes. You ignore it at your peril.
26 de febrero 2014, a las 4:00 pm EST
Tres señales de advertencia de mayores precios del oro
Opinión: Problemas en el futuro: bloquee China? La deflación? Nueva recesión?
NUEVO
Por Mateo Lynn
AFP / Getty Images
LONDRES (Reuters) - No es a menudo los mercados financieros lleguen a un consenso. Nadie puede estar de acuerdo si la zona euro ha sido arreglado o simplemente está preparando para una nueva crisis. Tampoco sobre si el final de la flexibilización cuantitativa se colgará los mercados, o señal de un retorno a un crecimiento normal. O incluso sobre si China está a punto de implosionar desordenadamente, o la fuerza de voluntad hacia adelante a dominar el siglo venidero.
Pero en el comienzo de este año había una idea de que todo el mundo podía firmar hasta. El oro era pan tostado. El precio GCJ4 había ido disminuyendo a lo largo de 2013, y se va a seguir bajando. -0.08%
Pero espera. El oro había desafiado a sus escépticos, e hizo un sorprendentemente fuerte inicio de año. El precio ha subido 10% desde Navidad, y es ahora de nuevo por encima de 1.300 dólares la onza. El metal ha tenido su mejor comienzo de año desde 1983.
GCJ4 1,327.00 , -1.00, -0.08%
Los precios del oro a subir de nuevo
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Precios de los futuros del oro han estado en una lágrima desde que comenzó el nuevo año.
Y, sin embargo, tradicionalmente, un creciente precio del oro ha sido una señal de advertencia de problemas en el futuro.
Los inversores compran oro en tiempos de crisis económica.Entonces, ¿qué tipo de advertencia es el metal precioso enviando en estos momentos? Hay tres posibilidades - un crash en China, la llegada de la deflación, y una nueva recesión en el mundo desarrollado.Sea lo que sea, el oro había sido más a menudo bien que mal en el pasado - y sería absurdo ignorar ahora.
Los mercados financieros no se han quedado de acuerdo con el guión lo que va del año. Las acciones estaban destinadas a impulsar hacia adelante mientras la economía mundial se recuperó, bonos haría tanque como los bancos centrales dejaron de imprimir dinero, y el oro volvería a ser la "reliquia bárbara: que Keynes rechazó como. Nada de eso ha sucedido, y el oro, en particular, ha ido muy alejada-mensaje. Después de experimentar su peor recesión en tres décadas, en 2013, ahora está subiendo rápidamente otra vez.
Por supuesto, puede haber una explicación perfectamente inocente para eso. La compra especulativa de oro, sobre todo por los grandes fondos cotizados de cambio que se lanzaron a cabalgar el mercado alcista, ahora ha sido purgada. En su lugar, hay una demanda física en constante aumento, especialmente en países como China, donde hay una gran cantidad de dinero nuevo. El año pasado, la demanda de oro aumentó en un 21%, según el Consejo Mundial del Oro, principalmente en la India y China. Mientras que fue inundado por las personas que huyen del mercado de inversión en 2013, con el dinero caliente fuera del juego, la creciente demanda de bienes podría ser simplemente re-impone.
Mineros árticos buscan oro en el frío frígido
En un viaje a Nunavut, Canadá, en el Ártico, del WSJ Alistair MacDonald nos guía por el proceso de extracción de oro en condiciones climáticas que pueden descender hasta los 50 grados bajo cero, con vientos de hasta 80 millas por hora.
Pero el creciente precio del oro también podría ser una señal de advertencia temprana de grandes problemas en el futuro. Si es así, ¿qué podría ser? Aquí hay tres posibilidades.
En primer lugar, y lo más obvio, China.
Nadie sabe a ciencia cierta qué está pasando con la economía china, en parte porque las estadísticas son tan poco fiables. Lo que sí sabemos es que ha habido una acumulación masiva del crédito y el crecimiento de turbo-cargado del país está comenzando a disminuir, y que rara vez es una combinación feliz.Nuevos ricos de China han estado poniendo su dinero en una nueva generación de productos de gestión de patrimonios de alto rendimiento no regulados, muchos de los cuales han resultado ser de una fiable como una solicitud de hipoteca subprime Florida en 2007.
Si ese dinero se dirige a la salida, y la economía comienza a tambalearse y, a continuación, los inversores chinos cambiarán en el oro como su refugio tradicional. Un muro de dinero llegará al metal precioso. ¿Qué tan grande puede ser? Lo suficiente como para hacer un gran impacto en el precio, eso es seguro.
En segundo lugar, la deflación .
El mercado ha decidido simplemente hacer caso omiso de la forma en que la deflación está empezando a obtener una bodega de la zona euro. Pero puede no ser capaz de permanecer indiferente mucho más tiempo. Las cifras publicadas el lunes mostraron que los precios al consumidor cayendo a su ritmo más rápido desde que comenzaron los registros. Chipre y Grecia han caída de los precios año tras año. Italia no puede estar muy lejos. Los precios cayeron un 2,1% en enero, y en Francia cayeron un 0,6%. La caída de precios son en parte un indicador de que la economía está en problemas fresca - después de todo, las empresas no reducir los precios porque la demanda de sus productos está en auge.
Pero también catastrófico para las naciones que tienen niveles muy altos de deuda - como todos los miembros periféricos de la zona euro. Las deudas siguen siendo los mismos, mientras que el ingreso al servicio y luego se contrae cada año, y si su relación deuda-PIB es ya el 130%, ya que se encuentra en Italia, entonces eso es un gran problema.
Si la deflación hace afianzarse, a continuación, dos cosas siguen. Bien puede mover la crisis del euro en su tercer y último acto, allanando el camino para una ruptura definitiva. O bien el Banco Central Europeo se verá obligado a poner en marcha la flexibilización cuantitativa a gran escala para tratar de detener el colapso de los precios, y tomando las economías con ellos. O es, sin duda va a enviar al alza en el precio del oro.
Por último, la próxima recesión.
Espera, se podría decir. Todavía no hemos terminado con esto último. Es cierto que la mayoría de las economías están todavía dolorosamente saliendo de la drástica caída de la producción que siguió a la crisis financiera de 2008. Pero eso no significa que el ciclo económico ha sido abolida. En el curso normal de las cosas, la economía se ralentiza, cada cuatro o cinco años. Si la recuperación se inició - sin duda muy lentamente - en el medio de 2009, entonces no habría nada sorprendente acerca de una desaceleración a finales de este año, y una especie de choque antes del inicio de 2016 es casi inevitable.
Ya hay signos de una desaceleración del crecimiento en todas partes, desde el crecimiento de puestos de trabajo débiles en los EE.UU., a la agitación en los mercados emergentes. La recuperación de la crisis de 2008 es probable que sea un proceso de dos décadas de una o incluso. Habrá obstáculos en ese camino, y estamos a punto de quedarse en una sola. El precio del oro puede muy bien estar ya la previsión de eso.
El oro tiene una larga e impresionante récord de advertencia de problemas en el futuro de la economía global. Ha sido generalmente a la derecha en el pasado - y que nos está diciendo ahora que el panorama es mucho menos seguro que el mercado asume.Usted ignora bajo tu propio riesgo.
