Cuesta 41.2 mil mdd al Banco de México defender el peso
En los últimos siete años y
a través de subastas, la Comisión de Cambios ha intervenido con 41 mil
187 millones para apuntalar al peso, monto equivalente a poco menos de
dos veces el que envían al país los mexicanos residentes en Estados
Unidos.
De 2008 al 2015, la Comisión de Cambios ha intervenido con 41 mil 187 millones de dólares. (Bloomberg)
CIUDAD DE MÉXICO.- Desde el 8 octubre de 2008 al 31 de julio de 2015, la Comisión de Cambios, integrada por el Banco de México y la Secretaría de Hacienda,
ha intervenido con 41 mil 187 millones de dólares para apuntalar al
peso en medio de elevada volatilidad financiera, a través de subastas
con y sin precio mínimo; extraordinarias y ventas de opciones y
directas.
Dicho monto acumulado de intervención en poco menos de
siete años equivale a poco menos de dos veces el monto de los envíos de
dinero de los mexicanos residentes en Estados Unidos a México, que se
espera para este año en 24 mil millones de dólares.
A raíz de la
liquidación masiva de activos que ocurrió con la quiebra de Lehman
Brothers (15 de septiembre de 2008), la intensificación de la aversión al riesgo
en el tramo final de 2008 provocó un deterioro significativo en los
mercados financieros mexicanos por lo que al comienzo del tercer
trimestre de ese año, el mercado cambiario experimentó un ajuste
estructural sin precedentes desde la adopción del régimen de libre
flotación en 1995.
La incertidumbre generada por la falta de
claridad sobre el uso de los recursos de emergencia para apoyar al
sistema financiero estadounidense elevó las tasas de interés y depreció
los tipos de cambio de las economías emergentes.
A fin de enfrentar la fuerte depreciación del peso frente al dólar, la Comisión de Cambios
decidió subastar reservas internacionales. La medida tuvo efectos
inmediatos en el mercado cambiario, ya que la cotización spot del peso
frente al dólar descendió hasta un nivel de 11.96 en ese año, desde un
máximo de 14.28 a las 8 de la mañana del 8 de octubre de 2008, cuando se
implementó la medida.
A partir de esa fecha, el monto acumulado
de intervención en el mercado para efectos de estabilización cambiaria a
la fecha es de 41 mil 187 millones de dólares, 48 por ciento de las
reservas internacionales que sumaban al cierre de 2008 (85 mil 441
millones de dólares); y 22 por ciento del nivel actual de reservas (190
mil 711 millones).
La medida tomada por la Comisión de Cambios
ha sido positiva desde esa fecha, ya que amortiguó el efecto que
producen sobre el mercado de divisas local los movimientos globales
hacia valores refugio (fly to quality) y los bajos niveles de operación.
No
obstante, la mayor aversión al riesgo por los desequilibrios económicos
mundiales, la caída del precio del petróleo y el fin del ciclo
expansivo monetario de la Reserva Federal (Fed) llevaron a la divisa
azteca a un nuevo mínimo histórico en 16.3080 unidades el pasado 28 de
julio.
“Banxico a través de sus mecanismos de venta de
dólares ha vendido este año cinco mil 696 millones de dólares que no han
sido suficientes”, aseguró Guillermo Aboumrad, director de Estrategias
de Mercado de Finamex.
Caída del peso obliga a extranjeros a retener deuda mexicana
Si retiran sus capitales ahora, los inversionisas se
verán afectados por la pérdida cambiaria; la reunión de la Fed puede
agudizar un reacomodo o salida del mercado de bonos gubernamentales.
CIUDAD DE MÉXICO (CNNExpansión) —
La depreciación del peso frente
al dólar estadounidense ha obligado a los inversionistas extranjeros a
mantener la deuda mexicana, en espera de que reduzca la volatilidad y
puedan convertir sus rendimientos de pesos a dólares.
Tan solo en julio, la moneda
nacional se depreció 2.67% frente al billete verde. En lo que va del año
ha caído 8.55%, equivalente a 1.38 pesos.
Al 27 de julio, la tenencia de valores
gubernamentales en manos foráneas sumó 2.141 billones de pesos (bdp) un
aumento de 0.92% frente la semana anterior, pero lejos del máximo
histórico del 4 de febrero este año, de 2.180 bdp.
“Lo que hemos estado viendo es una
reasignación, se salen de bonos de corto plazo para irse a instrumentos
de más largo plazo, lo que habla es que todavía está la distinción de
México frente a otras economías y todavía están aguantando a que se
disipe la incertidumbre”, comentó el analista de CI Banco, James
Salazar.
Los
extranjeros aumentaron sus posiciones en bonos a largo plazo, a 1.472
bdp al 27 de julio, desde 1.468 bdp de una semana antes, según cifras
del Banco de México (Banxico), aunque lejos del máximo de 1.483 bdp del
26 de mayo.
“En términos económicos Los inversionistas (extranjeros) también tienen
que aguantar porque traen una pérdida considerable por la depreciación
del tipo de cambio y de esta manera puedan recortar parte de las
pérdidas (…) A finales de agosto podría intensificarse una salida sobre
todo en el Bono M a 10 años. No va a importar tanto la pérdida cambiaria
que están teniendo” dijo Salazar.
Cuando la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) eleve su tipo de interés,
los activos mexicanos perderán parte del atractivo que mantienen por el
diferencial de tasas aunado a que el incremento del precio del dinero
será un reflejo de una mayor fortaleza de la economía estadounidense.
Santander indicó en
un reporte que será importante ver en las próximas semanas el
comportamiento de los inversionistas extranjeros ante la posible subida
de la tasa Fed para la reunión de septiembre
Salida de capitales por 43 mil mdd deprecia al peso: Interacciones
PorRoberto González Amador
mié, 29 jul 2015 13:34
La salida de capitales responde a una
movilidad que busca oportunidades de obtener ganancias con el alza de
tasas en otras regiones, expuso Interacciones. Foto cortesía del banco
México, D.F. En
el transcurso de este año salieron del país inversiones por 43 mil
millones de dólares, que estaban depositadas en instrumentos financieros
que se negocian en los mercados locales, ante la expectativa de un
incremento de las tasas de interés en Estados Unidos, reveló Gerardo
Salazar, director general de Interacciones Banco, con base en
información oficial.
La salida de inversiones en instrumentos financieros
es una de las razones que explica la depreciación del peso frente al
dólar, que alcanza 10 por ciento en el año, expuso. Sin embargo, destacó
que el ajuste en el valor del peso y el efecto del retiro de
inversiones no se ha mermado la reserva internacional de divisas del
Banco de México, que al 24 de julio eran de 190 mil 711 millones de
dólares.
El monto de recursos que inversionistas han retirado
del país es equivalente a 55.6 por ciento del saldo de la deuda externa
del gobierno federal al cierre de 2014, que fue de 77 mil 352.4 millones
de dólares, de acuerdo con datos de la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público.
“En estos últimos meses de volatilidad financiera, se
ha dado un ajuste de 43 mil millones de dólares en los portafolios de
inversión (de extranjeros en México). Esta salida de capitales no se da
porque los inversionistas busquen huir de un riesgo económico que
perciban en México, sino es una movilidad que busca oportunidades de
obtener ganancias con el alza de tasas” en otras regiones, expuso
Salazar, durante una conferencia de prensa este miércoles.
La salida de capitales de instrumentos negociados en
el mercado financiero local –como bonos emitidos por el gobierno– no se
ha reflejado en una merma de las reservas internacionales del banco
central.
“Esta salida no ha sido financiada con reservas, sino
que se ha hecho a través del mercado y ello se refleja en un tipo de
cambio alto, pero que en otros tiempos hubiera provocado una devaluación
más fuerte”, expuso.
En los últimos meses, a medida que el valor del peso
se ha ido depreciando frente al dólar –hasta tocar un nivel mínimo
histórico arriba de 16.50 pesos por dólar– no se ha registrado un
mecanismo de transmisión de la devaluación de la moneda a la inflación
“y esta es una característica muy particular” que refleja, dijo, “los
sólidos fundamentos macroeconómicos del país y eso vale la pena hacerlo
notar”.
El debate que hay es si el movimiento monetario va a
tener un efecto en la marcha de la economía o si se va a manifestar en
incremento de precios y un rally especulativo “pero no hay señales ni de
lo uno ni de lo otro”, sostuvo.
El actual nivel del tipo de cambio, que el martes
cerró en 16.30 pesos por dólar para operaciones interbancarias, no
refleja la competitividad del país, de acuerdo con Salazar. El
directivo bancario anticipó que una vez haya claridad respecto del
momento y la magnitud en que comenzarán a subir las tasas de interés en
Estados Unidos y en México “se desinfle esta pequeña especulación”.
En los últimos meses, el Banco de México ha dejado
claro que sincronizará sus decisiones respecto de un incremento de las
tasas de interés con el Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos
(Fed).
“Claramente, el peso se va a regresar (recuperar). Se
verá cuando se fije la nueva tasa de interés y cuando, en México, el
banco central aumente la tasa, lo que tenderá a fortalecer al peso”,
consideró Salazar. Interacciones espera que, al final del año, la
cotización ronde 15.30 pesos por dólar.
Las tasas de interés fueron disminuidas en Estados
Unidos a niveles de prácticamente cero (0.12 por ciento) como una forma
de estimular el crecimiento de la economía y la recuperación de empleos
en ese país después de la recesión de 2008-2009.
La reducción de los réditos generó un aumento en los
flujos de inversión financiera a otros países que, como México, ofrecían
rendimientos más elevados en condiciones de estabilidad financiera. Un
incremento, como el que se anticipa para el otoño próximo, revertiría
esos flujos de capital, lo que llevaría a periodos de inestabilidad y
depreciación de las monedas, como se ha visto en los meses recientes.
CommentsView/Create comment on this paragraphCAMBRIDGE – Emerging-market equities and exchange rates are again under severe downward pressure, but are the underlying economies really as fragile as global traders seem to fear? The short answer, for a few, is probably “yes,” but for most, “not just yet.”
CommentsView/Create comment on this paragraphFor most countries, what we are seeing is a recalibration as investors incorporate the risk that China’s GDP might rise more slowly, the US Federal Reserve might start tightening monetary conditions more quickly, and policy backsliding in many countries might undermine potential growth. At the same time, Europe’s massive shift to a trade surplus (a key factor underpinning the region’s new-found stability) and the Japanese yen’s sharp depreciation are among myriad factors squeezing countries seeking to rein in current-account deficits.
CommentsView/Create comment on this paragraphIt seems like only yesterday that Goldman Sachs analysts were celebrating the growth miracle of the “BRICS” (Brazil, Russia, India, China, and South Africa) and the International Monetary Fund, in its April 2013 World Economic Outlook, was forecasting a three-speed global recovery led by emerging markets.
CommentsView/Create comment on this paragraphWhat happened? The most popular culprit is the Fed, which has begun to taper its highly experimental policy of “quantitative easing,” or purchases of long-term assets aimed at supporting growth beyond what could be achieved with zero nominal interest rates. But the Fed’s role is almost certainly overblown.
CommentsView/Create comment on this paragraphFor one thing, the Fed’s retreat partly reflects growing confidence in the US economy, which should mean a stronger export market for most emerging economies. Moreover, the Fed’s modest tightening is being matched by a trend toward looser monetary policy in the eurozone and Japan; so, overall, advanced-country monetary policy remains highly accommodative.
CommentsView/Create comment on this paragraphUncertainty over China’s growth path is more fundamental. For more than a decade, China’s stunning growth has fueled a remarkable price boom that has flattered policymakers in commodity-exporting emerging markets from Russia to Argentina. Remember how the Argentines were able to thumb their noses at the pro-market “Washington Consensus” in favor of an interventionist “Buenos Aires consensus”?
CommentsView/Create comment on this paragraphNow, not so much. China’s near-term growth is an open question, as its new leadership attempts to curb the unsustainable credit-fueled boom. Until recently, global markets had not seemed to recognize that a growth recession was even a possibility. Certainly, if there ever is a pause in China’s heady growth, today’s emerging-market turmoil will seem like a mere hiccup compared to the earthquake that will ensue.
CommentsView/Create comment on this paragraphThere are other notable, if less consequential, fundamentals in the mix. The shale-gas revolution in the US is changing the global energy equation. Energy exporters such as Russia are feeling the downward pressure on export prices. At the same time, hyper-low-cost energy in the US is affecting Asian manufacturers’ competitiveness, at least for some products. And, as Mexico reforms its energy sector, the range of pressures on Asian manufacturing will expand; Mexico is already benefitting from cost pressures in China.
CommentsView/Create comment on this paragraphJapan’s Abenomics is also important for some countries, as the sharp depreciation in the value of the yen puts pressure on Korea in particular and on Japan’s Asian competitors in general. In the long run, a Japanese resurgence would, of course, be beneficial to the region’s economies.
CommentsView/Create comment on this paragraphStability in the eurozone has been perhaps the single most important positive factor underpinning market confidence in the last year. But, as periphery countries move into current-account balance and northern countries such as Germany run massive surpluses, the flip side has been deterioration in emerging-market surpluses, heightening their vulnerabilities.
CommentsView/Create comment on this paragraphAt the core of emerging-market problems, however, is policy and political backsliding. Here, there are significant differences among countries. In Brazil, the government’s efforts to weaken the central bank’s independence and meddle in energy and lending markets have harmed growth.
CommentsView/Create comment on this paragraphTurkey is suffering acute challenges to its democratic institutions, as well as government pressure on the central bank. Russia’s failure to develop strong independent institutions has made it difficult for an entrepreneurial class to emerge and help diversify the economy.
CommentsView/Create comment on this paragraphIn India, central-bank independence remains reasonably strong, with the Reserve Bank of India now mulling a move to an inflation-targeting regime. But a sustained period of populist policies has weakened trend growth and exacerbated inflation.
CommentsView/Create comment on this paragraphNevertheless, some emerging markets are moving forward and stand to benefit from the turmoil if they are able to stay the course. Aside from Mexico, countries such as Chile, Colombia, and Peru are well positioned to gain from investments in institution-building. But, of course, new institutions can take decades, and sometimes longer, to consolidate.
CommentsView/Create comment on this paragraphSo, overall, how fragile are emerging markets? Unlike in the 1990’s, when fixed exchange rates were widespread, most countries now have shock-absorbing flexible rates. Indeed, today’s drama can be interpreted, in part, as a reflection of these shock absorbers at work.
CommentsView/Create comment on this paragraphEmerging-market equities may have plummeted, but this, too, is a shock absorber. The real question is what will happen when the turmoil moves to debt markets. Many countries have built up substantial reserves, and are now issuing far more debt in domestic currency. Of course, the option of inflating away debt is hardly a panacea. Unfortunately, there is surely more drama to come over the next few years.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo CAMBRIDGE - Las acciones de los mercados emergentes y los tipos de cambio están de nuevo bajo presión a la baja severa, pero son las economías subyacentes realmente tan frágiles como los comerciantes globales parecen temer? La respuesta corta, para unos pocos, es probablemente "sí", pero para la mayoría, "no por el momento."
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo Para la mayoría de los países, lo que estamos viendo es una recalibración mientras los inversores incorporan el riesgo de que el PIB de China podría aumentar más lentamente, la Reserva Federal de EE.UU. podría comenzar a endurecer las condiciones monetarias más rápidamente, y el retroceso de la política en muchos países podría socavar el crecimiento potencial. Al mismo tiempo, el cambio de Europa masivo a un superávit comercial (un factor clave que sustenta la estabilidad recién descubierta de la región) y la fuerte depreciación del yen japonés se encuentran entre los factores de innumerables países que tratan de frenar el déficit por cuenta corriente que exprimen.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo Parece que fue ayer que los analistas de Goldman Sachs estaban celebrando el milagro del crecimiento de los "BRIC" (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) y el Fondo Monetario Internacional, en su 04 2013 Perspectivas de la Economía Mundial , se prevé un recuperación global de tres velocidades liderada por los mercados emergentes.
Comentarios:Ver / Crear comentario sobre este párrafo ¿Qué pasó? El culpable más popular es el de la Fed, que ha comenzado a disminuir su política altamente experimental de "flexibilización cuantitativa", o las compras de activos a largo plazo destinadas a apoyar el crecimiento más allá de lo que podría lograrse con las tasas de interés nominal cero. Pero el papel de la Fed está casi seguro exagerada.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo Por un lado, la retirada de la Fed en parte refleja la creciente confianza en la economía de EE.UU., que debe suponer un mercado de exportación más fuerte para la mayoría de las economías emergentes. Por otra parte, el endurecimiento moderado de la Fed está siendo acompañado por una tendencia hacia una política monetaria más laxa en la zona euro y Japón, así que, en general, la política monetaria en los países avanzados sigue siendo muy acomodaticia.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo La incertidumbre sobre la trayectoria de crecimiento de China es más fundamental. Durante más de una década, impresionante crecimiento de China ha alimentado un auge de precios notable que ha halagado de políticas en los mercados emergentes exportadores de materias primas de Rusia a Argentina. Recuerda cómo los argentinos pudieron burlan en la pro-mercado "Consenso de Washington" a favor de un intervencionista "Consenso de Buenos Aires"?
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo Ahora, no tanto. El crecimiento a corto plazo de China es una cuestión abierta, como su nuevo liderazgo intenta frenar el auge alimentado por el crédito insostenible. Hasta hace poco, los mercados globales no parecían reconocer que una recesión del crecimiento era ni siquiera una posibilidad. Por cierto, si alguna vez hay una pausa en el crecimiento vertiginoso de China, la agitación de los mercados emergentes de hoy se parece como un mero contratiempo en comparación con el terremoto que se producirán.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo Hay otra notable, aunque menos consecuentes, los fundamentos de la mezcla. La revolución de gas de esquisto en los EE.UU. está cambiando la ecuación energética global. Los exportadores de energía como Rusia están sintiendo la presión a la baja sobre los precios de exportación. Al mismo tiempo, la energía hiper de bajo costo en los EE.UU. está afectando la competitividad de los fabricantes asiáticos, al menos para algunos productos. Y, como las reformas de su sector energético de México, el rango de las presiones sobre la fabricación de Asia se expandirá; México ya se está beneficiando de las presiones de costos en China.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo Abenomics de Japón también es importante para algunos países, como la fuerte depreciación en el valor del yen presiona a Corea en particular y de los competidores asiáticos de Japón en general. En el largo plazo, un resurgimiento japonés, por supuesto, ser beneficioso para las economías de la región.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo de estabilidad en la zona euro ha sido tal vez el más importante la confianza del mercado apuntalamiento factor positivo solo en el último año. Pero, como los países de la periferia se mueven en balanza por cuenta corriente y los países del norte como Alemania corren enormes excedentes, la otra cara ha sido el deterioro de los excedentes de los mercados emergentes, lo que aumenta su vulnerabilidad.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo En el corazón de los problemas de los mercados emergentes, sin embargo, es la política y el retroceso político. Aquí, hay diferencias significativas entre los países. En Brasil, los esfuerzos del gobierno para debilitar la independencia del banco central y de inmiscuirse en los mercados energéticos y de préstamo han perjudicado el crecimiento.
Comentarios deVer / Crear comentario sobre este párrafo Turquía está sufriendo graves desafíos a sus instituciones democráticas, así como la presión del gobierno en el banco central. El fracaso de Rusia de desarrollar fuertes instituciones independientes ha hecho que sea difícil para una clase empresarial para emerger y ayudar a diversificar la economía.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo En la India, la independencia del banco central sigue siendo bastante fuerte, con el Banco de la Reserva de la India ahora reflexionando un traslado a un régimen de metas de inflación. Sin embargo, un período sostenido de las políticas populistas ha debilitado el crecimiento de tendencia y la inflación exacerbado.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo Sin embargo, algunos mercados emergentes están avanzando y se benefician de la crisis, si son capaces de mantener el rumbo. Aparte de México, países como Chile, Colombia y Perú están bien posicionados para beneficiarse de las inversiones en la creación de instituciones. Pero, por supuesto, las nuevas instituciones pueden tomar décadas, ya veces más, para consolidar.
ComentariosVer / Crear comentario sobre este párrafo Así que, en general, lo frágil que son mercados emergentes? Al contrario que en la década de 1990, cuando los tipos de cambio fijos eran extensas, la mayoría de los países tienen tipos de cambio flexibles que absorben los golpes. De hecho, el drama de hoy puede interpretarse, en parte, como un reflejo de estos amortiguadores en el trabajo.
Comentarios aVer / Crear comentario sobre este párrafo renta variable de los mercados emergentes pueden haber caído en picado, pero esto, también, es un amortiguador. La verdadera pregunta es qué va a pasar cuando la crisis se traslada a los mercados de deuda. Muchos países han acumulado reservas sustanciales, y ahora están emitiendo más deuda en moneda nacional. Por supuesto, la opción de inflar la deuda no es una panacea. Desafortunadamente, no es seguramente más drama por venir en los próximos años.
