Esteban Rojas Hernández
El mercado le hace el “trabajo sucio” a Banxico
Esteban Rojas Hernández - Martes, 12 de Febrero de 2013 06:00
El resultado de la inflación de enero enfrió un poco las expectativas.
Los participantes del mercado de deuda dieron un paso adelante del Banco de México (Banxico), al bajar las tasas de interés, en respuesta a un posible giro de 180 grados en la aplicación de la política monetaria. No obstante, el resultado de la inflación de enero enfrió un poco dicha expectativa, pero sin cancelar la posibilidad de una flexibilización en los próximos meses.
Los participantes de los mercados se apresuraron a cubrir posiciones, al demandar en mayor medida instrumentos de largo plazo, tratando de 'amarrar' tasas de interés más atractivas, ante la posibilidad de que Banxico pudiera bajar su tasa objetivo, actualmente en 4.50%.
El denominado bono M a 10 años experimentado una reducción de 0.30 puntos desde el anuncio de política monetaria del 18 de enero hasta el 6 de febrero, acortando su distancia de mínimos históricos, aunque en los últimos días de la semana pasada experimentó un repunte, ante la existencia de un entorno externo restrictivo.
La curva de rendimientos de los Cetes en el mercado primario se ha aplanado, reflejando cierta incertidumbre en cuanto a la dirección que puedan tomar las tasas de interés de corto plazo. Sin embargo, la fuerte caída del cete a un año, parecería sugerir que las apuestas se están cargando a una baja en la tasa de referencia de Banxico.
La inflación presentó un comportamiento a la baja en el primer mes del año, aunque menor a lo esperado.
El indicador de la inflación general a tasa anual se ubicó en enero en 3.25%, acortando la distancia del objetivo central de 3.0% establecido por Banxico. En tanto que la subyacente descendió a un mínimo histórico de 2.88%.
La existencia de una inflación a la baja en nuestro país y la desaceleración en la actividad económica, son algunos factores que pudieran cargar los dados a favor de un cambio en la política monetaria, que llevará a una reducción de la tasa interbancaria a un día.
De cierta manera, el comportamiento del mercado de deuda ha validado la posibilidad de un cambio en la política monetaria, ahora lo que resta es que lo valide el banco central. Como en todo, siempre cabe que las expectativas no se cumplan o se posterguen en el tiempo.
