Joseph E. Stiglitz
Joseph E. Stiglitz, premio Nobel de Economía, ha sido pionero en las teorías pioneras en el campo de la información económica, fiscal, de desarrollo, el comercio y el cambio técnico. Como un político, h ...
Ver el perfil completoDoma de Finanzas en una era de austeridad
ComentariosNUEVA YORK - No fue hace mucho tiempo que podríamos decir, el sector financiero y su ideología de libre mercado ha llevado al mundo al borde de la ruina "Somos todos keynesianos.". Los mercados claramente no eran de auto-corrección. La desregulación había demostrado ser un fracaso total.
ComentariosLas "innovaciones" desatada por las finanzas modernas no dio lugar a una mayor eficiencia a largo plazo, un crecimiento más rápido, o más prosperidad para todos. En su lugar, estaban destinadas a eludir las normas contables, ya evadir y evitar los impuestos necesarios para financiar las inversiones públicas en infraestructura y tecnología-como la Internet - que son la base real de crecimiento, no del crecimiento fantasma promovido por el sector financiero.
ComentariosEl sector financiero pontificó no sólo sobre cómo crear una economía dinámica, sino también sobre qué hacer en caso de una recesión (que, de acuerdo con su ideología, podía ser causada por una falla del gobierno, no de los mercados). Cuando una economía entra en recesión, caída de los ingresos y gastos - por ejemplo, las prestaciones por desempleo - aumento. Así crecen los déficits.
Comentariosdel sector financiero halcones del déficit, dijo que los gobiernos deberían centrarse en la eliminación de los déficits, preferentemente reduciendo los gastos. Los déficits cercenados restablecerían la confianza, lo que restauraría la inversión - y por lo tanto el crecimiento. Pero, tan plausible como esta línea de razonamiento pueda parecer, la evidencia histórica repetidamente la refuta.
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ComentariosCuando EE.UU. el presidente Herbert Hoover intentó esa receta, sólo sirvió para transformar el 1929 del mercado de valores accidente en la Gran Depresión. Cuando el Fondo Monetario Internacional intentó la misma fórmula en el este de Asia en 1997, las crisis se convirtieron en recesiones y las recesiones devinieron depresiones.
ComentariosEl razonamiento detrás de estos episodios se basa en una analogía errónea. Un hogar que debe más dinero del que puede devolver fácilmente tiene que recortar el gasto. Pero cuando un gobierno hace declive que, la producción y los ingresos, el desempleo aumenta y la capacidad de pagar en realidad podría disminuir. Lo que es cierto para una familia no se aplica a un país.
Comentarios delos defensores más sofisticados advierten que el gasto gubernamental hará subir las tasas de interés, por lo tanto "crowding out" la inversión privada. Cuando la economía está en pleno empleo, esto es una preocupación legítima. Pero no ahora: dado extraordinariamente bajos a largo plazo las tasas de interés, ningún economista serio plantea la cuestión de "desplazamiento" hoy en día.
Comentariosen Europa, especialmente Alemania, y en algunos sectores en los EE.UU., como déficit y la deuda crece, así también, hacer llamadas a una mayor austeridad. Si presta atención, como parece ser el caso en muchos países, los resultados serán desastrosos, especialmente teniendo en cuenta la fragilidad de la recuperación. El crecimiento será más lento, con Europa y / o en América, posiblemente, incluso volver a caer en recesión.
Comentariosgasto de estímulo, los halcones del déficit hombre del saco favorito, no causó mayor incremento de los déficits y la deuda, que son el resultado de "estabilizadores automáticos"-los recortes de impuestos y aumentos del gasto que automáticamente acompañan las fluctuaciones económicas. Así que, como la austeridad vaya socavando el crecimiento, la reducción de la deuda será marginal en el mejor.
Comentarios dela economía keynesiana funcionó: si no fuera por las medidas de estímulo y los estabilizadores automáticos, la recesión habría sido mucho más profunda y prolongada, y el desempleo mucho más alto. Esto no significa que debamos ignorar el nivel de deuda. Pero lo que importa es a largo plazo de la deuda.
ComentariosHay una receta keynesiana simple: primer turno, el gasto de los usos improductivos-como las guerras en Afganistán e Irak, o los rescates bancarios incondicionales que no reaniman el préstamo - a inversiones de alta rentabilidad. En segundo lugar, fomentar el gasto y promover la equidad y la eficiencia aumentando los impuestos a las corporaciones que no reinvierten, por ejemplo, y disminución de los mismos en los que sí, o por aumentar los impuestos a las ganancias de capital especulativas (por ejemplo, en el sector inmobiliario) y en el carbono y la contaminación del uso intensivo de energía, mientras que la reducción de impuestos para los contribuyentes de menores ingresos.
ComentaHay otras medidas que podrían ayudar. Por ejemplo, los gobiernos deberían ayudar a los bancos que otorgan préstamos a las pequeñas y medianas empresas, que son la principal fuente de creación de empleo-o establecer nuevas instituciones financieras que lo hacen - en lugar de apoyar a los grandes bancos que hacen su dinero a partir de derivados y abusivas las prácticas de tarjetas de crédito.
ComentariosLos mercados financieros han trabajado duro para crear un sistema que impone sus puntos de vista: con mercados de capital libres y abiertos, un país pequeño puede verse inundado de fondos en un momento, sólo para ser elevados tipos de interés - o cortar por completo - poco después. En tales circunstancias, los países pequeños aparentemente no tienen otra opción: los mercados financieros Diktat en la austeridad, para no ser castigados por la retirada de la financiación.
ComentariosPero los mercados financieros son un capataz severo y caprichoso. El día después de que España anunció su paquete de austeridad, sus bonos fueron degradados. El problema no era la falta de confianza en que el gobierno español cumpliera sus promesas, sino demasiada confianza en que lo haría , y que esto reduciría el crecimiento y aumentar el desempleo a su nivel ya intolerable de 20%. En resumen, después de haber llegado al mundo en su actual descalabro financiero, los mercados financieros ahora les dicen a países como Grecia y España: malditos si no recortar el gasto, pero maldito si lo haces así.
Comentariosde Finanzas es un medio para un fin, no un fin en sí mismo. Se supone que sirven a los intereses del resto de la sociedad, no al revés. Domesticar los mercados financieros no será fácil, pero puede y debe hacerse, a través de una combinación de impuestos y la regulación - y, si es necesario, el gobierno interviniendo para salvar algunas de las brechas (como ya lo hace en el caso de los préstamos a las pequeñas - y de tamaño mediano las empresas.)
ComentariosComo era de esperar, los mercados financieros no quieren ser domesticado. A ellos les gusta las cosas han estado trabajando, y por qué no habrían de hacerlo? En países con democracias corruptas e imperfectas, tienen los medios para resistir el cambio. Afortunadamente, los ciudadanos de Europa y América han perdido la paciencia. El proceso de temple y la domesticación ha comenzado. Pero hay mucho más por hacer todavía.
América Móvil anunció esta semana una oferta pública por acciones del operador holandés de telefonía KPN. (Foto: Thinkstock)
